브라질 기준금리는 13.75%로 동결됐다. 여전히 장기 동결 기조 유지 브라질 중앙은행은 6월 통화정책회의에서 기준금리를 7년 연속 동결했습니다. 현재 브라질 경제는 주로 농업 부문으로 인해 1분기에 예상보다 높은 성장을 보이며 향후 분기에 둔화될 것으로 예상됩니다. 중앙은행도 인플레이션이 전년 대비 크게 떨어졌지만 하반기에는 기저효과로 다시 오를 것이고 기본지표는 여전히 물가상승률 목표를 상회하고 있다며 우려를 표명했다. 그는 현재 디플레이션 과정이 상대적으로 느리고 인플레이션 기대치가 예상보다 높은 상황에서 정책 운용에 신중을 기할 필요가 있다고 언급했다. 결론적으로 위원회는 인플레이션 목표 달성에 대한 의지가 확고하고 기준금리를 장기간 유지하는 것이 적절하다고 평가하였다.
낮은 인플레이션 기대치가 핵심입니다. 하반기(9월) 첫 금리 인하가 예상된다. 브라질 중앙은행의 2023년 인플레이션 목표 범위는 3.25%±1.5% 포인트에 진입했습니다. 물론 3Q22 유류세 인하 등의 기저효과와 브라질을 비롯한 글로벌 인플레이션 불확실성이 여전히 높기 때문에 하반기에는 전년 대비 수치가 반등할 것으로 예상되기 때문에 안도의 한숨을 쉬기에는 너무 이르다. 그럼에도 불구하고 하반기(9월) 기준금리 인하의 주요 근거가 될 것으로 예상되는 기대인플레이션이 하락하기 시작했다는 점은 중요합니다. 블룸버그 통계에 따르면 5월 말 이후 브라질의 인플레이션 컨센서스는 올해와 내년에 하락했습니다. 또한 브라질 중앙은행의 조사에 따르면 2025년 소비자물가 상승률 기대치는 연초 3%대에서 3월 4%대까지 급등했다가 2025년 3.9%로 떨어졌다. 6월. 마지막으로 시장의 인플레이션 기대치(BEI 10년물)는 3월 이후 급격히 하락하고 있습니다. 예상되는 인플레이션 하락은 1) 헤알화 가치 상승에 따른 수입물가(특히 원자재 가격) 하락, 2) 휘발유 가격 하락 및 국영 에너지 회사의 가격 정책 변화, 3 ) 2025년 인플레이션 목표 변경 및 2026년 위험 완화. 3)과 관련하여 룰라 대통령이 인플레이션 목표 상향을 주장한 이후 인플레이션 기대치가 크게 높아졌다. 향후 인플레이션 목표를 결정하게 될 6월 29일 국가통화위원회(NMC) 회의는 룰라 대통령이 최근 이 문제에 대해 언급하지 않아 조정되었습니다. 브라질 채권(실질)은 여전히 강세를 유지하고 있습니다. 단기채 다음으로 장기채 선호 지난 2월부터 브라질 단기 국채에 대해 강세를 보였다. 이제 인플레이션 기대감이 안정되면서 장기 국채도 강세의 여지가 있다고 본다. 첫째, 국채가 긍정적으로 평가되는 이유 중 하나는 사실이다. 재정정책의 불확실성으로 인한 실질 평가절하 위험은 앞으로도 낮을 것으로 예상됩니다. Haddad 재무장관이 제안한 재정 규칙은 5월 23일 하원에서 통과되었습니다. 브라질의 재정 규칙이 초기에 완전한 시장 신뢰를 얻지 못할 것이라는 점을 감안할 때 여론도 긍정적이었습니다. 실질통화의 변동성 확대에 대한 우려도 꾸준히 줄어들었다. 또한 브라질과 한국 간의 무역수지가 확대되고 있어 헤알에 유리합니다. 한국의 무역수지도 하반기에 개선되겠지만 양국 간 격차는 여전히 클 것으로 보인다. 따라서 하반기에 기준금리 인하가 가시화된다면 실질화 약세보다는 시장금리 추가 하락으로 (장기)채권이 강세를 보일 것으로 예상된다. ▣ KB리서치 모닝리뷰
(미 증시 동향) – 추가 긴축 가능성에 대한 경계심 속에 최근 하락으로 자사주 쇄도, 대체로 상승 제한적 – 스위스 등 유럽 주요국에 대한 BoE의 의외의 대형 결정 및 긴축 조치 및 노르웨이(각각 25bp, 50bp 기준금리 인상) 부담 증시 14개월 연속 하락 지수(중부유럽 증시 동향) – 중국 증시, 단오절 휴장-유럽 증시, BOE 기준금리 50bp 이상 인상 예상, 파월 의장 매파적 발언으로 하락 마감 (USD 및 원자재 시장 동향) – 달러 지수 102.39 (+0.31%), 파월 의장 매파적 기조 강화, 영국 중앙은행 금리 인상 영향은 제한적 – 유가는 보고 미국 원유재고 감소 소식에도 불구하고 배럴당 US$69.51(-4.16%), 각국의 긴축정책이 지속되며 4% 급락 – 금값은 온스당 US$1,912.70(-1.07%) 전망 연준의 긴축정책 연장 가능성이 낮아져 3개월 만에 최저치 (오늘의 초점) – 영국 등 유럽 주요국 금리 인상, 미국 증시 등 대형주의 강세에 힘입어 상승 아마존, 테슬라와 같이 – 단 소수의 대형주에 국한되어 있어 미국 주식에 대한 강세 영향은 제한적일 것, 일반적인 방향성 탐색 기대 – 미국 경기선행지수, 미국 활동지수 등 경제지표는 부진 ▣ KB Research Headlines # Macro/Strategy (경제) KB Macro – 미국 : 금리민감도 낮아 소비둔화 소폭 거부 가능 | 권희진 : – 소비심리 위축되나 우려 대비 나쁘지 않음 – 소비가 줄어듦 금리에 민감하다. 금리 상승에도 가계 이자비용 크게 증가 안해 – 하반기 소비 둔화 완만 예상(해외 증시) 글로벌 인사이트 – 파월 의장, 순환주 단기 강세 시작 열었다 김일혁(해외 증시) 채권) KB해외채권 | 김일혁(해외채권) 브라질 – 첫 눈에 띈다. 실물채권 전망 강세|박준우: – 브라질 기준금리가 13.75%로 동결. 장기 동결 기조가 여전히 유지되고 있습니다. 핵심은 낮은 인플레이션 기대입니다. 하반기(9월) 첫 금리 인하 예상 – 브라질 채권(BRL)은 여전히 강세 여지가 있다.장단기 채권은 긍정적(전략) ESG 이슈 분석 – 기후경영에 대한 진지한 논의 | Cui Xiaozheng, Kim Junxie#산업/기업 운송(중립)-학습 및 피드백 2: FedEx의 암울한 선물 | Kang Chengzhen :- 페덱스 영업이익 급감, 보수적 전망 유지- 당분간 운임 반등은 어렵다는 판단- 벌크 수요는 양호하나 지속가능성은 의문 ▣ 증시 빅데이터
출처: 에프앤가이드
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